本文摘要：昨日，黑色系由商品除动力煤外全线下跌，其中螺纹钢、冷卷、铁矿石主力合约皆以跌停收盘。

昨日，黑色系由商品除动力煤外全线下跌，其中螺纹钢、冷卷、铁矿石主力合约皆以跌停收盘。其中，铁矿石主力合约I2005暴跌7.97%，报收于606.5元/吨，其余合约皆以暴跌收盘。对此次大幅度暴跌的原因，市场观点更为完全一致。国贸期货研发中心副经理张宝慧说道，因节前钢厂炉料有一定备库，再加疫情对运输等物流环节的影响，部分宽流程节后减少开工率，以减轻炉料紧绷及成材厂库库存回落压力，铁矿石节后补库预期继续落空，这些原因联合造成疫情“黑天鹅”事件影响下铁矿石沦为尤为弱势的品种。

据记者理解，截至2月3日，全国共计20个省市下达通知，企业停工复业时间不得早2月9日，湖北省各类企业停工不晚于2月13日。其中，太原等地拒绝新建开建项目不得在3月1日24时前停工。信约期货黑色研究员金城向记者回应，疫情拖垮节后动工，终端市场需求启动将延后。

当前，农民工面对返城无以问题，整体的人员流动性显著高于往年同期，变换工地停工延后，工地市场需求启动推迟1—2周，预计节后钢材市场需求膨胀显著，或将经常出现大面积下降。春节前螺纹钢期货主力合约走势一度偏强，金城告诉他记者，当时市场看多观点更为完全一致，并且废钢供应偏紧，螺纹钢成本承托较强。

但节后由于疫情仍未转入高效率阶段，整体动工将显著有限，螺纹钢库存渐渐积累至历史新纪录，钢材价格持续偏弱运营。在下跌后，下周能否逐步做到多，须要重点注目疫情掌控时间点。

金瑞期货研究所主管卓桂秋也指出，在疫情获得有效地掌控前，即使容许元宵节后停工，工地也不会渐趋慎重，这将造成房地产和基础设施对钢材的市场需求完全恢复情况较节前预期延后，螺纹钢累官库时间缩短。根据测算，若疫情持续诱导终端市场需求获释，节后周市场需求同比增长速度保持节前19.5%的水平，那么螺纹钢累官库高峰将延后至2月28日当周，超过1652万吨高位，同比快速增长25%。因此，节后螺纹钢价格上行压力比节前预期要小得多。

铁矿石方面，分析人士指出，目前铁矿石意味著估值偏高，铁矿石期货主力合约和普氏指数皆大幅度低于前5年数据，并且钢厂节前早已补库至较高水平。因此，在市场担忧疫情影响黑色产业链下游市场需求的情况下，铁矿石后期走势不悲观。“出于对于疫情的忧虑造成终端市场需求停工，钢厂某种程度不会受到主动或被动式减产的影响，从而对铁矿石市场需求产生负面冲击，节后的暴跌实质上不可避免。

”国泰君安期货产业服务研究所研究员马亮说道。从供给末端来看，钢厂生产亦受到部分影响。“春节前大部分较短流程钢厂开工率减少至30%以下，并计划在2月初复产，而随着长假期间疫情不可抗力的影响，部分较短流程钢厂延期复产计划，同时因炉料紧绷及物流有限，宽流程钢厂也重新加入到减产或检修计划中来。

”张宝慧说道。从远期全球的供需格局来看，外矿跃进变换下游控产，供需面仍然紧绷，铁矿石价格本就具备一定上行压力。有数据表明，2020年全球铁矿石供给增量大约7000万—9000万吨，增量主要来自主流矿山现有项目复产及扩产，其中淡水河谷预计减少3000万—4500万吨，在主流矿山中增量最多。

同时，国内铁精粉产量也预计快速增长1500万—2000万吨。市场需求末端来看，预计2020年全球铁矿石需求量同比增加大约3500万吨。

上述情况在春节期间境外衍生品市场上获得体现。春节长假前后铁矿石价格，普氏铁矿石62%指数从1月23日92.05美元跌到至1月31日82.55美元，新交所铁矿石掉期02合约从91美元跌到至81.1美元，跌幅皆超强10%。“因外盘掉期及普氏美金价格大幅度调整的影响，长假期间累积的市场乐观情绪在散户第一天获得获释，铁矿石关上跌停板。

”张宝慧对期货日报记者回应。目前，全国多数省市已具体节后延后停工，下游建筑行业动工时间不得早于于元宵节(不回避湖北省及其他相当严重省份个别城市更加晚时间停工)，建筑业及制造业终端市场需求影响将被动受到拖垮，预计将沦为节后压制黑色系由品种价格的最重要因素。“不过，当前针对新冠疫情的防控与发展情况时间轴仍并未具体，若如专家预期元宵节前后其传播性以求有效地掌控，则对终端行业及市场预期的影响稍短期，后期随着停工及作业启动，市场情绪及行情预期仍未来将会修缮；若元宵节前后没能获得有效地遏止，参照2003年非典肺炎的演译，3—5月是病情高发期，5月以后随人为控制力强化及气温回落带给的病毒生存环境大自然弱化，病情开始以求掌控。

则2020年上半年经济运行或将面对上升的压力，对大宗商品的走势压制将突显，特别是在是对于市场需求弹性较为大的工业品，冲击力度更大。”张宝慧回应。

对于后期走势，涉及人士指出，随着散户首日的乐观情绪集中于获释后，铁矿石未来将会重返基本面运营。“节后的暴跌更好的反映为短期风险的获释和对于疫情不确定性的忧虑，继续看到构成趋势性暴跌的条件。”马亮回应。

据介绍，节后黑色系由价格短期将承压，但从中期看作，一季度的终端用钢市场需求仍较有确保。在方正中期期货分析师梁海长显然，尽管节后下游的停工经常出现延后，但下游终端市场需求的获释只不会耽误会缺席。待本次公共卫生事件逐步记起后，终端市场需求将经常出现短期集中于获释，预计整个黑色系由价格的声浪力度可期。

此外涉及分析还提及，疫情主要对短流程钢厂动工有一定影响，主流的长流程钢厂总体开工率比较较高。未来随着疫情获得诱导，将在一定程度上为铁矿石价格获取承托。“当前市场交易的焦点还在于疫情驱动，网卓新闻网，整体运营方向偏空。

但基于黑色产业链各品种供需弹性的差异，我们指出在长流程钢厂短期内没能构建大幅度减产的背景下，成材或很弱于炉料，将近月合约很弱于远月合约。未来建议注目疫情事态变化的拐点，或将挽回市场乐观预期。”张宝慧回应。

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